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山西成品油市场

浅析2014年国际油价走势

发布时间:2015/10/9 10:02:05    文章来源:本站原创    阅读数:795

2013年国际油价走势

一、2013年世界石油市场供需宽松局势持续,国际油价呈现两轮升—降走势

2013年的市场环境与2012年较为相似,世界石油市场供需宽松局势仍持续,发达国家货币宽松政策仍延续,地缘政治因素仍扰动国际市场,国际油价呈现两轮升—降走势。全年均价WTI(美国西德克萨斯轻质原油)油价略有回升,布伦特油价小幅回落。宽松的供需基本面不支撑油价走高,但非基本面因素仍支撑油价高位震荡,WTI油价基本在90~110美元/桶之间波动,布伦特油价在100~120美元/桶之间波动。WTI原油期货年初收报93.12美元/桶,年末收于98.42美元/桶,涨跌幅为+5.69%。布伦特年初报每桶111.11美元,年末收报110.80美元/桶,年涨跌幅为-0.28%,基本持平。

2013年上半年国际油价在较窄区间内波动,反映了当前原油供求两端基本平衡。一方面原油供给在中东、北非政治波动冲击的情况下持续增长,欧佩克国家的产量增长明显。世界原油总供给的稳定。在需求方面,美国、欧洲、日本、中国等世界经济引擎并未表现出明显的复苏势头,仍将长期处于调整状态。尽管新兴国家的能源消费增长很快,但是发达国家产业升级和效率提高所导致的需求下降还是将总需求的增长控制在一个合理的范围内。在供需基本面相对宽松的情况下,季节性因素带来的油价上涨是阶段性的正常表现。

下半年国际原油价格就在季节性需求和中东地缘政治风险的联合作用下大幅上涨,WTI价格迅速突破每桶100美元大关,创出近14个月的新高,在全球经济大环境无明显好转、原油供需基本面相对宽松的情况下走出了一条引人注目的上扬曲线。随后以美国为代表的世界多国将正式进入需求淡季以及原油供应增长,中东地缘政治局势缓和,美国政府预算僵局及欧元区借贷数据疲弱,原油一路震荡下跌。进入11月下半旬冬季消费旺季临近,成品油需求反弹;库存增速减缓,炼厂开工增加,地缘政治的影响力逐步消退,宏观面对原油影响逐步增强,原油呈现上涨行情,下半年总体波动幅度较大。

二、市场投机气氛浓厚,投机规模创新世纪以来最高水平

 

利比亚工人罢工导致石油供应中断、埃及暴力冲突升级、叙利亚国内局势愈演愈烈甚至发生战争等,各种突发和地缘政治事件给投机者提供了极好的、源源不断的炒作题材。在经济形势明显向好、欧佩克主要产油国供应出现较大问题,加之不断涌现的地缘政治事件等多重利多因素叠加的大背景下,投机者对国际油价看多者居多,大量的投机资金涌入原油期货市场,试图推高国际油价。截至7月30日,WTI油非商业净多仓从年初的21.4万手增至36.3万手,增幅为70%,创下新世纪以来最高水平。布伦特油非商业净多仓从年初的2.1万手增至7.9万手,增长了近两倍,创下2010年以来的最高水平。

 

2014年原油走势预测

2014年全球石油市场将供应充沛,因需求成长慢于预期,同时产量快速增加。在需求放缓而产量增加的市场环境下,原油价格上涨空间不大。预计布伦特原油年均价为100~108美元/桶。WTI原油价格将小幅上涨,预计WTI原油年均价为97~105美元/桶。

 

影响2014年国际原油价格的因素主要有:

 

一、世界经济较快复苏,石油需求继续增长

 

2014年世界经济增长步伐将加快,经济增长率将比2013年高。发达国家石油需求将继续保持下滑趋势,中国新一轮改革将支撑中国经济继续保持较高增长,中东国家国内石油需求增长较快,俄罗斯、巴西等其他国家石油需求也将较快增长,非经合组织国家石油需求仍将保持较快的增长势头,预计2014年非经合组织国家石油需求将比2013年增加150万桶/日。其中亚太地区增幅最大,增长70万桶/日;其次是中东和拉美,分别增长20万桶/日和20万桶/日;其他地区合计增长40万桶/日。

 

二、世界石油供应充裕,剩余产能大幅提高,抑制油价上涨。

 

非欧佩克供应将保持较快增长。预计2014年非欧佩克国家产量增幅为120~180万桶/日,高于2013年的130万桶/日的增幅,增长主要来源于北美致密油、加拿大油砂油、巴西深海石油。其中,美国原油产量将增长90万桶/日,加拿大和巴西原油产量将分别增长15万桶/日和20万桶/日。此外,俄罗斯和哥伦比亚原油产量将分别增长15万桶/日和10万桶/日。

总体来看,预计2014年非欧佩克石油产量的增长将连续第二年超过石油需求增长,在欧佩克产量变化不大的情况下,预计2014年世界石油供应足以满足石油需求,还将富余100万桶/日。在供应富裕的情况下,预计欧佩克剩余产能将从2013年的220万桶/日升至340万桶/日,增加120万桶/日,市场应对供应中断的能力将显著增强。

 

三、美国退出宽松货币政策将使油价承压

 

美联储已从2013年年底开始放慢购买资产的举措,到2014年年底或2015年彻底停止资产购买。此次美联储选择的退出方式比较温和,100亿美元相对850亿美元的购债总规模来说削减幅度很小,甚至比之前市场预期的步伐还要慢。较为宽松的货币环境有望长期持续,对石油市场仍有支撑。但随着QE退出程序的逐步逼近和施行,美国退出量化宽松货币政策将从两方面打压国际油价:一是将导致美元升值,使国际油价承压;二是将降低市场资金规模,导致石油期货市场的资金重新流入美国金融市场和实体经济,打压油价。

 

四、地缘政治因素对国际油价的影响弱化,但其影响仍不容忽视

 

委内瑞拉是2014年国际石油市场的主要不稳定因素。2014年,除了中东和北非地区以外,国际石油市场的最大风险地或许来自委内瑞拉。目前,委内瑞拉政局在查韦斯去世后不太稳定,如该国发生大的变动,其石油产量有可能出现如2002年那样的“瘫痪局面”。

伊核谈判达成过渡性协议短期内对油价形成利空,但长期看伊核问题仍是扰动石油市场的最大不确定因素。从短期看,伊核谈判达成过渡性协议基本符合市场预期,暂时缓解了人们对伊核问题可能恶化的担忧,短期油价将承压。但协议并没有解除对伊朗石油出口贸易的制裁,伊朗受制裁以来中断的160万桶/日的原油供应仍将无法重返市场,因此,协议的达成并没有改变现有国际石油市场的基本面状况。随着人们对伊核问题改善预期的降温,其对油价的影响将弱化。从长期看,为期6个月的过渡性结束后,如果伊朗并没有按规定履行协议的相关要求,美国将会加大对伊朗的制裁力度,伊朗目前100万桶/日的石油产量将面临进一步下降的威胁,将对国际油价形成支撑。但如果伊朗按规定履行了协议相关要求,虽然表面上看伊朗和西方的关系有所缓和,但伊朗发展核武器这个根本性的问题并没有得到解决,双方关系不会发生实质性的改变,其关系的不断反复将扰动国际油价的走势。

此外,南北苏丹、叙利亚、利比亚等局势也都存在不稳定因素,2014年走向尚难定论。

 

 

 

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